我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，终止作科分析工具为合约理论。

由上可见，华应｜一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。为合为则无日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，大讯而在本书的框架中，大讯我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在国际货币基金组织，消息我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，消息后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在伦敦经济学院，不实我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、不实默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，钛媒发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，终止作科而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

华应｜无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

摘要：为合为则无当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。由此可见，大讯我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

消息我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，不实同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，钛媒需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。后来当其中一些国家（如希腊、终止作科意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。